Encuentro que los UDF son muy útiles y los uso todo el tiempo.
No estoy seguro de cuál es la justificación de Microsoft para no incluir un equivalente de sys.functions en SQL Server 2005 (o SQL Server 2008, por lo que puedo decir), pero es bastante fácil crear el suyo propio:
CREATE VIEW my_sys_functions_equivalent
AS
SELECT *
FROM sys.objects
WHERE type IN ('FN', 'IF', 'TF') -- scalar, inline table-valued, table-valued
