Esa sintaxis no es válida en Oracle. Puedes hacer esto:
UPDATE table1 SET table1.value = (SELECT table2.CODE
FROM table2
WHERE table1.value = table2.DESC)
WHERE table1.UPDATETYPE='blah'
AND EXISTS (SELECT table2.CODE
FROM table2
WHERE table1.value = table2.DESC);
O usted podría ser capaz de hacer esto:
UPDATE
(SELECT table1.value as OLD, table2.CODE as NEW
FROM table1
INNER JOIN table2
ON table1.value = table2.DESC
WHERE table1.UPDATETYPE='blah'
) t
SET t.OLD = t.NEW
Depende de si Oracle considera que la vista en línea se puede actualizar (Para ser actualizable para la segunda declaración depende de algunas reglas enumeradas aquí ).