¿Cómo reemplazar valores específicos en una columna de la base de datos Oracle?

Utilice REEMPLAZAR:

SELECT REPLACE(t.column, 'est1', 'rest1')
  FROM MY_TABLE t

Si desea actualizar los valores de la tabla, utilice:

UPDATE MY_TABLE t
   SET column = REPLACE(t.column, 'est1', 'rest1')