Volviendo de una función con parámetro OUT

Funcionaría así:

CREATE OR REPLACE FUNCTION name_function(param_1 varchar
                                   , OUT param_2 bigint)
  LANGUAGE plpgsql AS
$func$
BEGIN
    INSERT INTO table (collumn_seq, param_1)  -- "param_1" also the column name?
    VALUES (DEFAULT, param_1)
    RETURNING collumn_seq
    INTO param2;
END
$func$;

Normalmente, agregaría un RETURN declaración, pero con OUT parámetros, esto es opcional.
Consulte el manual para obtener más detalles:

• Volver de una función
• Ejecución de una consulta con un resultado de una sola fila

El caso simple se puede cubrir con una función SQL simple.
Y puede omitir la columna de destino que obtendrá su DEFAULT valor.
Y también puede usar un RETURNS cláusula en este caso:

CREATE OR REPLACE FUNCTION name_function(param_1 varchar)
  RETURNS bigint
  LANGUAGE sql AS
$func$
INSERT INTO table (param_1)  -- "param_1" also the column name?
VALUES (param_1)
RETURNING collumn_seq;
$func$;