Función de reemplazo de Oracle

Si no desea actualizar la tabla existente y solo desea seleccionar los datos, puede utilizar esta consulta algo laboriosa.

http://sqlfiddle.com/#!4/22909/4

WITH changed_table AS
     (SELECT val1, EXTRACTVALUE (x.COLUMN_VALUE, 'e') val2new
        FROM (SELECT val1, val2 xml_str
                FROM table1),
             TABLE (XMLSEQUENCE (XMLTYPE (   '<e><e>'
                                          || REPLACE (xml_str, ',', '</e><e>')
                                          || '</e></e>'
                                         ).EXTRACT ('e/e')
                                )
                   ) x)
SELECT ct.val1, listagg(table2.val2,',') within group (order by table2.val2) val2
  FROM changed_table ct, table2 table2
 WHERE ct.val2new = table2.val1
group by ct.val1;

He usado XMLTYPE para separar los números separados por comas en filas. Luego unió las filas con la segunda tabla para obtener la descripción y finalmente usó la función LISTAGG para formar una cadena separada por comas. No sé cuán eficiente es esta consulta. Estoy de acuerdo con el comentario de Mark Bannister.