Número de formato a número abreviado

Si los tiene como números, puede usar esta función directamente.

function formatValue($size, $precision = 1)
{
    static $suffixes = array('', 'k', 'm');
    $base = log($size) / log(1000);

    return round(pow(1000, $base - floor($base)), $precision) . $suffixes[floor($base)];
}

Si no los tiene como números, use PHP:unformat money

Para tu caso particular, puedes usar un pequeño truco sucio, pero no lo recomiendo si tienes casos más especiales.

function formatValue($size, $precision = 1)
{
    static $suffixes = array('', 'k', 'm');
    $base = log($size) / log(1000);

    if ($base >= 5/3 && $base < 2) {
        return round(pow(1000, $base - floor($base)) / 100, $precision) . 'lakh';
    }

    return round(pow(1000, $base - floor($base)), $precision) . $suffixes[floor($base)];
}